Ключевая ставка может измениться уже в июне: как это отразится на ценах

Банк России на заседании 19 июня вновь рассмотрит вопрос изменения ключевой ставки, которая остается одним из главных ориентиров для финансового рынка. Экономист Ольга Гогаладзе в комментарии изданию «Известия» отметила, что регулятор, вероятнее всего, продолжит осторожное снижение ставки, опираясь на текущие макроэкономические показатели.

По ее словам, решения Банка России не фиксируются заранее и принимаются на основе оперативных данных, включая инфляцию, динамику кредитования, состояние рынка труда, инвестиционную активность и потребительские ожидания.

После пиковых значений 2025 года ключевая ставка уже снизилась до уровня 14,5%. В июне, как допускают эксперты, возможно ее дополнительное сокращение примерно на 0,5 процентного пункта.

При этом, как подчеркивает Гогаладзе, регулятор вынужден действовать максимально взвешенно. С одной стороны, снижение ставки стимулирует экономическую активность: кредиты становятся доступнее, усиливаются инвестиции и потребительский спрос. С другой — чрезмерное смягчение может вновь ускорить инфляционные процессы, что заставляет ЦБ избегать перегрева экономики после периода жесткой политики.

Эксперт отмечает, что в настоящее время Банк России балансирует между двумя рисками — замедлением экономического роста из-за дорогих денег и ускорением инфляции при слишком резком снижении ставки. По ее оценке, инфляция остается относительно устойчивой и может стабилизироваться в диапазоне 5–6% с последующим движением к целевому уровню 4%.

Дополнительными проинфляционными факторами остаются дефицит кадров в ряде отраслей, значительные государственные расходы, ограничения внешней торговли и зависимость рубля от сырьевого экспорта. Также сохраняется неоднородная ситуация на рынке труда: в одних секторах фиксируется сокращение занятости, в других наблюдается нехватка специалистов, что поддерживает рост заработных плат.

Согласно прогнозам Банка России, к 2026 году ключевая ставка может снизиться до 13%, а к 2027 году — до диапазона 8–10%. Однако реализация такого сценария возможна только при стабильной инфляции и отсутствии внешних экономических шоков. В противном случае регулятор может замедлить темпы смягчения или временно приостановить цикл снижения.

Ближайшее заседание, по оценке эксперта, станет продолжением осторожной и поэтапной политики Центробанка. Для экономики это означает постепенный переход от жесткого охлаждения к более мягкой поддержке деловой активности, а для рынка — необходимость адаптации к медленно меняющимся финансовым условиям.